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印度经济发展重消费、轻投资，服务业占比较高；过去5年，印度总理莫迪曾实施财政扩张等政策，刺激印度经济增长。印度GDP中，消费占比长期保持在60%以上，近年来更是进一步升至68%，而投资、出口占比分别在35%、20%左右。产业结构方面，服务业产值在印度GDP中占比最高、接近50%，工业产值占比不足30%，农业产值占比最低。2014年，莫迪当选印度总理，2019年成功连任。第一个任期内，莫迪曾实施财政扩张等政策（通过税制改革减税、增加基建投资），刺激印度经济增长。2019年再次当选后，莫迪宣布继续推进减税（针对企业），并计划扩大基建投资。

据鸿茅药酒网站介绍，“鸿茅药酒始创于1739年，由著名民间药王王吉天在内蒙古凉城鸿茅镇创办的‘荣盛坊’根据祖传秘方炮制，成分包括（六十七味）：何首乌、地黄、白芷、山药、五倍子、广藿香、人参、桑白皮、海桐皮、甘松、独活、苍术、川芎、菟丝子、茯神、青皮、草果、山茱萸、附子、厚朴、陈皮、五味子、牛膝、枳实、高良姜、山柰、款冬花、小茴香、桔梗、熟地黄、九节菖蒲、白术、槟榔、甘草、当归、秦艽、红花、莪术、莲子、木瓜、麦冬、羌活、香附、肉苁蓉、黄芪、天冬、桃仁、栀子、泽泻、乌药、半夏、天南星、苦杏仁、茯苓、远志、淫羊藿、三棱、茜草、砂仁、肉桂、白豆蔻、红豆蔻、荜茇、沉香、豹骨、麝香、红曲等。主要功效包括：祛风除湿、补气通络、舒筋活血、健脾温肾。适用于以下病症：风寒湿痹、筋骨疼痛、脾胃虚寒、肾亏腰酸及妇女气虚血亏。”

对后者即节奏的影响则需要划分为三个时段加以具体分析，在疫情持续阶段，疫情更多影响玉米供应端，玉米期价受玉米现货价格带动或整体震荡偏强，如果疫情持续时间超过预期，考虑到国家政策性玉米库存移库入关的量相对有限，甚至不排除大幅上涨的可能性；而在疫情解除阶段，玉米供应端有望得到恢复，农户余粮压力显现，考虑到售粮时间已受到压缩，且中下游已经历一波被动补库，则国内玉米供需可能出现阶段性供需宽松，则期现货价格有望出现一波回落过程，在这一阶段更多关注余粮情况和临储抛储价预期；而在农户余粮压力释放之后，中下游则有望进入新一轮补库阶段，期现货价格有望再度上涨，这一阶段更多关注下游补库季节性，包括生猪存栏恢复进度和中下游库存等。

【股权质押】华谊嘉信：董事及高管间接持有部分股票再遭平仓华谊嘉信（300071）6月26日晚公告，因公司股东上海寰信没在约定期限内补足担保物，中信证券近日通过集中竞价方式，对上海寰信普通账户持有的华谊嘉信部分股份进行强制平仓，强制平仓股份数为14.69万股，占公司总股本的0.02%。公司董事李凌波、财务总监兼副总经理柴健、副总经理方华为上海寰信股东，通过上海寰信间接持有华谊嘉信的股份。

目前行业的核心矛盾就在于上游原料的强势和终端需求的中性略疲软之间的冲突。PX方面，台塑故障叠加外盘的PX检修较多，即使恒力PX已经试车成功，4-6月的亚洲PX供求仍然基本均衡。PTA方面，按目前的PTA检修预期，4、5月持续去库存，从6月开始累库存。

在年报的框架下，需要分析新冠肺炎疫情对总体逻辑和市场节奏两个方面的影响， 其中对前者的影响主要集中在玉米供需平衡表上，在此，我们维持2月月报的预估，即将玉米深加工需求下调100万吨，饲用需求下调200万吨，但不是基于疫情影响，更多源于国家农村农业部公布的2019年12月能繁母猪存栏环比增幅，对应年度供需缺口小幅下调300万吨至4200万吨。缺口虽有小幅下调，但不会改变我们的市场分析逻辑。当然，我们需要留意两个方面，其一是疫情持续时间；其二是国家政策性玉米拍卖所构成的实际供应，因这两个方面综合作用的结果，就可能出现类似于去年的情况，即当年玉米新作供应加上国家抛储已经足以满足市场需要。